Власти США стараются не допустить масштабного банковского кризиса, но пока американцы решают внутренние проблемы, круги по воде расходятся все дальше.
Суть банковского бизнеса, если представить его несколько упрощенно — привлечь депозиты под 1% годовых и выдать на эти деньги кредиты под 5% годовых.
При этом желательно, чтобы депозитный и кредитный портфели были хорошо диверсифицированы: лучше — тысяча совершенно разных вкладчиков по миллиону, чем один сразу на миллиард (если он свой депозит заберет, у банка возникнут проблемы с ликвидностью), и лучше — много заемщиков из разных отраслей.
Когда у банка могут возникнуть сложности?
Например, когда ключевая ставка резко выросла: вкладчики хотят переложить свои деньги под более высокие проценты, а заемщики продолжают платить по старым низким ставкам.
Эту проблему банки решают следующими способами:
- если вклады открыты на длинные сроки, то не каждый вкладчик сразу побежит переоформлять свой депозит, так как потеряет проценты;
- в портфеле банка обычно много коротких кредитов (овердрафты и прочее) — соответственно, при выдаче нового овердрафта можно легко поднять ставку;
- наученные горьким опытом, банки указывают в кредитных договорах с корпоративными заемщиками свое право в одностороннем порядке увеличить ставку при определенных условиях либо вообще выдают длинные кредиты только под плавающую ставку.
Что случилось с Sillicon Valley Bank
Как произошло второе по размеру банкротство в истории американских банков?
SVB создали в 1983 году и выбрали в качестве бизнес-модели (как нетрудно догадаться из названия) обслуживание компаний Кремниевой долины.
Речь идет в основном о разного рода технологических стартапах. За последние десятилетия эта отрасль бурно росла, поэтому и бизнес-модель банка была весьма успешной.
В пандемийное время многие компании из hi-tech сферы выросли в разы, денег у них стало еще больше, поэтому объем депозитов в SVB за 2020–2021 годы утроился.
В эпоху «дешевых денег» многие стартапы стали размещать в банке привлеченные от инвесторов средства и держать там свою ликвидную подушку безопасности, поэтому к марту 2022-го у SVB скопилось более 130 млрд долларов депозитов «до востребования».
Выдать этот объем денег в качестве кредитов банк не мог — опять же из-за специфики своего бизнеса — в 2020–2021 годах технологическим стартапам не были нужны никакие кредиты. Они спокойно привлекали венчурные инвестиции и выходили на IPO. В отличие от банковских кредитов это, по сути, бесплатные деньги (как правило, их и отдавать не нужно).
Поэтому банк вкладывал свободные деньги в надежные облигации. А что может быть надежнее американских гособлигаций (они же — знаменитые «трежерис»)?
Только вот на короткие сроки они давали доходность около нуля, а зарабатывать банку как-то надо…
В итоге, привлекая средства на короткие депозиты, SVB активно покупал «длинные», в том числе ипотечные, облигации со сроком погашения до 10 лет. А длинные облигации имеют одно известное свойство — показывать хороший «отрицательный рост», когда поднимают ключевую ставку.
После многократного повышения ставки ФРС в 2022 году и спада в технологическом секторе депозиты из банка стали оттекать (хай-теки начали тратить свои «ликвидные подушки» на зарплату и другие цели). Чтобы выдать депозиты, банку пришлось с убытком продавать облигации, цены на которые значительно снизились (до 17% по самым длинным выпускам).
В итоге хай-теки (а на этом рынке, да еще и в Кремниевой долине, очень многие друг друга знают) совершили массовый «набег на банк» за своими депозитами, который SVB уже не смог выдержать.
Кошмар? Да, но еще не все потеряно.
Новости — хорошие и не очень
Американская система страхования вкладов уже на этой неделе начнет выплаты — лимит до 250 000 USD на клиента. По информации СМИ, это покроет примерно 15% от всего объема депозитов.
Учитывая, что банк — согласно официальной отчетности — вкладывал средства все-таки не в высокорискованные проекты, а в облигации, есть неплохой шанс, что все остальные вкладчики получат после процедуры банкротства банка значительную часть сбережений (ведь облигации никуда не испарились, а просто подешевели).
На фоне краха Silicon Valley Bank в понедельник акции американских банков теряли в моменте неслыханные 30–60%.
К ним подключились и банки Европы, хотя там падение было совсем не таким катастрофическим.
Естественно, Дональд Трамп поспешил заявить, что банкротство банков приведет к новой Великой депрессии в США (но надо понимать, что у него сейчас работа такая — при каждом удобном случае говорить: при мне бы такого не было).
Глубокие выводы делать рано, но в целом можно сказать, что:
- к счастью, к концу дня понедельника инвесторов немного успокоили действия властей, пообещавших выплатить все средства вкладчикам;
- к сожалению, Silicon Valley Bank — не единственный в США, кто фондировал короткие пассивы (депозиты до востребования) длинными активами (облигации и длинные кредиты). Такая модель (хорошо, что без концентрации на одном секторе экономики) свойственна и некоторым крупнейшим банкам Америки (не будем их здесь называть, чтобы не получить обвинения в разжигании финансового кризиса в Штатах — любознательный читатель может все посмотреть в отчетности банков);
- к счастью, власти США сделают все возможное, чтобы не допустить масштабного банковского кризиса, поэтому программа повышения ставок ФРС может закончиться гораздо раньше, чем еще недавно заявлял глава ведомства Джером Пауэлл.
Как это повлияет на нас с вами?
Пока американская экономика остается крупнейшей в мире, круги по воде от многих событий в Штатах будут расходиться по всему миру и нас с вами тоже могут зацепить. Например, в последние дни мы уже увидели, что стейблкоины, в которых так любят хранить и переводить за рубеж деньги некоторые граждане, стали не совсем «стейбл» и «отвязались» от доллара.
А все потому, что часть своих резервов эмитенты этих «коинов» хранили как раз в обанкротившихся банках.
Мир стал маленьким, и в нем все очень тесно связано.
Как банкротство американских банков повлияет на остальной мир
Древовидный вид